Unicornlar gerçek mi? Bu, bugünlerde pek çok yatırımcının kendine sorması gereken bir soru. Yatırımcılar için “tek boynuzlu at”, değeri 1 milyar dolar veya daha fazla olan özel şirketler anlamına gelir. Son sayımda, CB Insights’a göre 145 tane var, bu sayı onları herhangi bir benzersizlikten mahrum bırakıyor. Bu aranan girişimlerin, ortaçağ hayvan hikayelerinden atalarına olan tek benzerliği, efsanevi statüleridir.
Pek çok nedenden ötürü, kovalamacaya katılmamayı seçtik. Şimdi 1999’dan bu yana dördüncü fonumuzda, yönetimimiz altında 1 milyar dolardan biraz daha az paramız var. Buna ek olarak, Charlotte, N.C.’deki genel merkezimizden Palo Alto’ya olan 2.700 millik mesafe, muhtemelen büyüme sermayesi şirketimizi tek boynuzlu at yarışının dışında bırakıyor. Öyle olsa bile, bu canavarları asla gözümüze sokmayız. İşte nedeni:
Kıtlık.
Gerçek tek boynuzlu atlar gerçekten nadirdir. Her Uber, Pinterest veya Palantir için, bir Gilt Groupe veya bir Groupon var, harika yörüngelerle yola çıkan ancak o zamandan beri solmuş şirketler. Spotify ve 23andMe gibi başarılı yüksek uçanlar bile iş modellerinin dayanıklılığını kanıtlamada sorun yaşadı. Gerçek şu ki, gerçek maaş günü titanı (10x artı) nadirdir. Küçük ama kazançlı bir avın peşine düşmeyi tercih ederiz: Değerleri 50 milyon ila 100 milyon dolar arasında olan B2B yazılım ve teknoloji destekli hizmet şirketlerini.
Önerilen makale: düşük sermayeli işler hakkında bilgi almak ve güncel iş fikirleri haberlerine ulaşmak için ilgili sayfayı ziyaret edebilirsiniz.
Anlaşma akışı.
Tek boynuzlu at avına katılmak için, kovalamacanın başında bir Andreessen-Horowitz veya Sequoia Capital veya sonunda bir DST Global olmanız gerekir. Oyuna girme rekabeti en abartılı fırsatlar için şiddetli olduğundan, köklü bir Silikon Vadisi imtiyazı ve büyük yatırımlar gereklidir. Aynı zamanda C, D, E ve hatta F Serisi yatırımcılarla ganimetlerin paylaşılması anlamına gelir. Genellikle potansiyel tek boynuzlu atların yaşadığı büyük teknoloji pazarlarının dışında bulunan potansiyel büyüme şirketlerinin yönetim ekipleriyle doğrudan uyum sağlamaya çalışarak, anlaşmalarda kendi yolumuza gitme eğilimindeyiz.
Risk.
Tek boynuzlu atların peşinden koşarken, yüksek beklentiler ve sınırlı bir dizi sonuç taahhüdünde bulunursunuz: Bu genellikle halka arz ya da ölmedir; çitlere doğru sallanın veya dışarı çıkın. Bir halka arz bile bazı yatırımcı beklentilerini karşılamayabilir. Pek çok nadir canavarın kaderini görmek için, Square gibi bir yıl kadar önce değerinin yaklaşık yarısı kadar bir değerlemeyle halka açılan bir şirkete bakmanız yeterlidir. Tercih edilen profilimiz, hali hazırda daha küçük ama köklü pazarlarda faaliyet gösteren B2B şirketlere yatırım yapmaktır. Tek boynuzlu atlar için daha yaygın doğum alanları olan teknoloji geliştirme ve tüketici benimseme tehlikelerinden ziyade yürütme ve ekip çalışması risklerine odaklanmayı daha verimli buluyoruz.
Pişirme oranı.
Çoğu tek boynuzlu at, büyümek için önemli miktarda beslenmeye ihtiyaç duyar. Öncü iseler, kendilerini tanıtmak ve farkındalık yaratmak için çok harcamaları gerekir. Büyük veri şirketleri, sistemlerini geliştirmek için kaynakları kullanmak zorundadır. Tüketici tabanlı tek boynuzlu atlar da genellikle sermaye açısından verimli modeller değildir ve gerekli pazar payını toplamak için çok fazla harcamak zorundadır. 10 milyon ila 40 milyon dolarlık özsermaye çekleri yazmaktan mutluluk duyuyoruz, ardından yönetim ekibinin, tüketicilere karşı kurumsal müşterilere hizmet veren yerleşik bir pazarda sorumlu büyümeyi finanse etmek için kaynakları kullanmasına yardımcı oluyoruz.
Benlik.
Bir girişimcinin şişmiş kafasının, en son fonlama turunun boyutuyla veya yatırımcısının şöhretiyle doğru orantılı olduğunu söyleyen bir kural yoktur. Ancak tek boynuzlu atlara yatırım yapmak başlı başına bir oyundur. Girişimcilerimizin çoğu, gerçekçi tavsiyelere ve bir yatırımcının hedefleri ve kültürüne göre sıraya girmeye daha fazla odaklanır. Herhangi bir şirketi başlatmak ve büyütmek alçakgönüllü olabilir. Portföy şirketlerimizle yakın, uzun vadeli ilişkiler kurmayı, yatırım öncesi ve sonrası değer katmayı seviyoruz. Hepimiz aynı hedefin peşindeyiz: çekici bir risk/getiri profili ile başarılı büyüme.
Çıkış.
Büyük halka arzlar tüm vızıltıları alma eğilimindedir. Milyarlarca dolarlık satın almalar da öyle. Gerçek şu ki, teknolojideki M&A’ların çoğu orta pazardaki daha az seksi şirketleri içeriyor. Bu çok daha mütevazı çıkışlar, şirketler aşırı sermayeye sahip olmadıkları ve büyük bir halka arz gerektirmeyen makul değerlemelere odaklandıkları sürece yatırımcılar ve yönetim ekipleri için yine de büyük getiriler sağlıyor. Çok daha küçük kayıp oranlarını ve tipik yatırımımızın 3X-5X getirisini hedefliyoruz. Bu çıkışlar, stratejik satın almalar veya daha büyük özel sermaye gruplarına satışlarla özel pazarlarda bulunma eğilimindedir. Bu anlaşmalar her zaman manşetlere veya büyük tekliflere yol açmaz, ancak strateji nadiren hayal kırıklığı yaratır ve geri gelmeye devam eden mutlu yatırımcılar sağlar.
Gerçek şu ki, harika bir teknoloji yatırımı olmak için tek boynuzlu at olmanıza gerek yok.
Frontier’de bir müdür olan Seth Harward, göreve katkıda bulundu.
Pazarlama Satış 